Байбэки — основная движущая сила роста рынка акций в США.
Компании из S&P500 выкупают своих акций на $750 млрд в год. Сейчас – это один из немногих способов поддержать рынок в условиях замедления экономики, а еще в прошлом веке байбэки были вне закона и считались манипуляцией акциями. Вот почему:
1. Байбэки выгодны для акционеров и менеджмента, но вредны для развития экономики.
Вместо того, чтобы вкладывать свободные деньги в развитие бизнеса, компании выкупают свои акции ради обогащения менеджмента. Это стало одной из причин, почему сегодня CEO американских компаний зарабатывают в среднем в 221(!) раз больше, чем рядовые сотрудники. В 1982 г, когда байбэк был ещё вне закона, это соотношение равнялось 31.
2. Байбэки позволяют менеджменту использовать опционную программу мотивации для собственного обогащения без роста компании.
Уменьшение количества акций путём байбэка приводит к росту стоимости акций даже при неизменной капитализации. Яркий пример — компания Oracle, которая тратит на выкуп собственных акций почти $30 млрд в год. С начала 2018 года акции компании выросли на 18%, в то время как капитализация сократилась на 7%.
Крупные корпорации в США не видят точек роста в своих отраслях.
В 2018 году байбэки компаний из S&P500 существенно превысили капитальные затраты. В прошлый раз такая ситуация наблюдалась в 2007 году, после чего последовал мировой финансовый кризис.