Определение
Неизменный спутник финансовых рынков на всем протяжении их истории – периоды
неустойчивости. Резкие взлеты и падения, высокая частота изменения цены инструмента за
относительно короткий промежуток времени.
То, что сейчас принято называть турбулентностью.
Для математической оценки такого явления введен термин волатильности.
Волатильность (от английского volatility) – показатель, характеризующий изменчивость
цены.
Формула для расчета волатильности использует базовое в теории вероятности и
матстатистике понятие среднеквадратичного отклонения:
σ= σ SD /√P
где:
σ – средняя волатильность инструмента в годовом исчислении;
σ SD – среднеквадратичное отклонение цены финансового инструмента за период P;
P – период времени, в годах.
Различают историческую и ожидаемую волатильность.
Историческая волатильность (historical volatility) определяется на основе предыдущих,
исторических данных по инструменту. Ретроспективный взгляд на его изменчивость.
Ожидаемая волатильность (implied volatility) рассчитывается, исходя из текущих цен. Это
попытка прогноза волатильности ценной бумаги, дериватива, товарного актива.
Волатильность может измеряться, как в абсолютных величинах, т.е. в валюте цены: долларах,
евро, рублях и пр., так и в относительных – в процентах.
Индекс VIX
В 1993 году 2 Чикагская биржа опционов (CBOE) ввела индекс волатильности. Через 10 лет он
был модифицирован. Современное название – CBOE Volatility Index. Кратко, индекс VIX.
Трейдеры и прочие участники рынка окрестили его «индексом страха».
Индекс VIX оценивает ожидаемую 30-дневную волатильность широкого индекса акций
США S&P500. Рассчитывается по стоимости опционов на S&P500 с большим спектром
страйков (цен исполнения). Индекс VIX признается главным индикатором волатильности
американского рынка акций.
Связь между премией опциона и ценой его базового актива основана на знаменитой модели
ценообразования опционов Блэка-Шоулза.
Волатильность актива влияет на стоимость опциона и наоборот, размеры опционных премий
позволяют судить об ожидаемой волатильности ценной бумаги или дериватива.
Максимального внутридневного значения индекс достиг 24.10.2008 года – 89,53 пункт.
Бушевал американский ипотечный кризис. 15 сентября о своем банкротстве объявил один из старейших и крупнейших инвестбанков Соединенных Штатов – Lehman Brothers. На 1 мая
2018 г. на американском рынке акций штиль, VIX снизился к 15 пунктам.
VIX не случайно именуется «индексом страха». Между его величиной и поведением игроков
на рынке существует четкая связь.
Локальные максимумы S&P500 соответствуют локальным минимумам VIX и наоборот.
Данная тенденция четко прослеживается на следующей диаграмме.
«Читать» VIX надо следующим образом.
Индекс на минимумах – инвесторы спокойны и благодушны. Самое время продавать /
открывать короткие позиции. Публика откликнется.
Максимальные значения VIX отвечают наибольшему чувству страха и неуверенности
участников рынка.
Иногда паники.
Народ готов продавать и продавать. Неплохой момент для покупок / длинных позиций.
Высока вероятность разворота тренда вверх.
Индекс VIX действует, как хороший биржевой индикатор. Тот, кто вовремя разглядит точки
разворота VIX, правильно рассчитает смену тенденции по финансовому инструменту и имеет
шанс обыграть большинство.
Сработать «против толпы»
Большие заработки трейдеров приходятся именно на периоды большой волатильности.
К сожалению, большие потери тоже.
РФ. Волатильность, апрель-2018
Что такое волатильность и неустойчивость совсем недавно продемонстрировали финансовые
рынки России.
Напряженными выдались три апрельских дня – 9, 10 и 11 апреля.
Относительно доллара российский рубль снизился на 8 р.: с 57 до 65 (на пике падения) или
на 14% – 1707% годовых.
Российский индекс акций RTST упал глубже. 200 пунктов: с 1240 до 1040 на локальном
минимуме или на 16% – 1962% годовых.
Буквально через несколько дней рынки отыграли примерно половину падения (еще один
признак волатильности).
Вернуться на уровни до 9 апреля они пока не смогли.
информация на 03.05.2018